[推荐评级]服饰纺织行业“时尚半月谈”(11月下期)：资本运作和次新股行情活跃 重点关注冷冬刺激下基本面趋好个股

[推荐评级]服饰纺织行业“时尚半月谈”(11月下期)：资本运作和次新股行情活跃 重点关注冷冬刺激下基本面趋好个股

时间：2016年11月15日 13:01:29 中财网

时尚半月谈最大的与众不同之处在于对国际和港股公司进行紧密详实的跟踪,以期为A 股研究和投资带来参考及借鉴。

基本面数据要点:9 月社会消费品零售+10.7%;限额以上批零企业服饰类零售额+6.7%,金银珠宝零售额+5.0%;百家重点大型零售企业服装零售额+2.4% , 金银珠宝零售额+5%; 10 月纺织品和服装出口同比变动-6.6%/-11.0%,截止11 月13 日,国内外金价分别下跌0.16%/3.75%;内外棉价格分别上涨1.67%/1.02%,内外棉差价为2061 元/吨。

A 股重点公司:探路者双十一全网全品牌实现销售1.02 亿元,分品牌探路者天猫6439 万,全网7500 万,DX 品牌 2500 万,往年退货比例7%+,预计今年差不多,十月份线下零售-10%;线上因为等待双十一也有所下降;海澜之家10 月份零售增速15%,老店可比同店预计全年可以打平,老店当中每年300 家续约使用新合同,目前还有1000 家左右的老店旧合同未到期;其他双十一销售情况:七匹狼双十一实现销售1.4 亿+(直营七八千万,其余为分销);雅戈尔双十一实现销售4000 万(主要针对线上专款;3-5 折);森马服饰 6.5亿(巴拉巴拉2.37 亿)男装类目第二,童装类目第一;奥康国际,1.69 亿;富安娜,1.28 亿,家纺品类前三;罗莱家纺,2.088 亿,家纺类冠军。

港股和海外公司:拉夏贝尔 “双11”拉夏贝尔集团线上成交额达3.17 亿;波司登“双11”旗下品牌在全网销售额达4.28 亿元人民币;佐丹奴三季度综合销售额按年跌3%至11.97 亿元;特步“双11”线上销售超1.39 亿;361 度361°童装第二季订货会订货价值双位数增长;匹克体育于11 月2 日完成私有化;宝胜国际10 月综合经营收益净额按年升10.9%;天虹纺织预计今年前十个月盈利超过10 亿人民币。ADIDAS 将重组旗下品牌Reebok,大中华区前三季度销售额大增28%。LVMH 旗下品牌丝芙兰开幕中国第200 家门店。COACH第一财季净利润大涨21.8%。Michael Kors 第二财季净利润同比下降16.6%。Hugo Boss 前三季度净利润同比下滑45%。Uniqlo 双十一未过半,优衣库告罄。TPX:第三财季净利润同比增长93.53%。GAP 集团第三季度业销售额下降1.6%,旗下高端品牌Banana Republi 宣布退出英国。NEXT 第三财季销售额同比下降3.5%。Fossil 第三财季净利润比去年同期锐减69.7%,销售额下跌4.3%。Wayfair 第三季度实现营业收入8.63 亿美元。

YOOX 16 年前九个月销售额上涨12.8%。Alibaba 第二财季收入大涨55%,双十一销售额达1207 亿人民币。eBay 解散印度产品和技术团队。

走势回顾: 16 年以来行业指数累计涨跌排名中后(跑输沪深300),纺织制造表现好于服装家纺; 11 月上半月行业指数涨跌排名靠前(跑赢沪深300),服装家纺表现好于纺织制造。11 月上半月A 股公司上涨居多,品牌类星期六/汇洁股份/摩登大道涨幅靠前,制造类嘉麟杰/华斯股份/健盛集团涨幅靠前。H股品牌类11 月上半月下跌居多(宝胜/周生生领涨,思捷环球/千百度领跌),制造类下跌较多(天虹上涨,申洲/互太/魏桥/裕元/九兴下跌)。

投资策略:11 月前半月行业指数经历了看似红火的行情,期间申万纺服指数上涨4.75%,跑赢大盘1.49pct。从个股情况看,涨幅TOP10 标的主要以存在转型投资并购等资本运作预期及次新股为主。在当前大盘风险偏好提高的背景下,我们认为从博弈角度短期可适当结合盘面配置资本运作标的,但不宜追高配置;从基本面中长期配置而言,10 月重点50 家零售企业销售情况基本证实了我们10 月初对冷冬天气表现的判断(单月服装类零售额同比增长6.4%,创今年以来的最高月度增幅),基于此,运营基础相对扎实、估值长期处于底部、现金流充沛的白马蓝筹股,Q4 开始基本面存在阶段性好转的预期,可着手进行配置获取稳定收益。对应标的除前期我们重点推荐的高成长性标的跨境通及歌力思外,森马、海澜也可配置。

□ .孙.妤./.王.孜　 .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司