纺织服装行业前三季度纺服及时尚消费品电商数据跟踪:继续看好运动、化妆品、童装和珠宝四大赛道

运动板块:李宁、FILA、安踏继续高增长。2019年9月,我们跟踪的李宁、安踏(不包含FILA)、FILA和探路者在天猫店铺的销售额分别为1.70亿、1.70亿、0.98亿和720万,分别同比增长59%、43%、60%和-51%。2019年1-9月,李宁、安踏、FILA和探路者在天猫店铺的销售额分别为13.11亿、13.27亿、6.92亿和6078万,同比增长35%、42%、69%和-33%。

    化妆品板块:珀莱雅Q3受爆品拉动加速明显,佰草集增速逐步恢复。2019年9月,我们跟踪的珀莱雅、佰草集和六神在天猫店铺的销售额分别为0.93亿、2050万和350万,同比增长80%、48%和-20%。2019年1-9月,珀莱雅、佰草集和六神在天猫店铺的销售额分别为6.59亿、1.32亿和0.64亿,同比增长67%、18%和19%。

    童装板块:巴拉巴拉绝对规模遥遥领先,行业第一地位日益稳固,且Q3增速进一步提升。2019年9月,我们跟踪的巴拉巴拉和安奈儿在天猫店铺的销售额分别为1.51亿、0.25亿,同比增长26%和-6%。2019年1-9月,巴拉巴拉和安奈儿在天猫店铺的销售额分别为9.72亿和1.57亿,同比增长16%和-5%。

    珠宝板块:周大生延续较快增长态势,周大福绝对规模保持行业领先。2019年9月,我们跟踪的周大生在天猫店铺的销售额分别为3690万,同比增长58%。2019年1-9月,周大生在天猫店铺的销售额分别为3.95亿元,同比增长35%。

    家纺板块:9月主流品牌销售增速环比有所回落。2019年9月,我们跟踪的水星家纺和富安娜在天猫店铺的销售额分别为7390万和3940万元,同比增长28%和29%。2018年1-9月,水星家纺和富安娜在天猫店铺的销售额分别为4.60亿和2.61亿元,同比增长17%和33%。

    羽绒服板块:淡季不淡,9月龙头品牌保持高速增长,双十一和双十二(冬季)销售十分关键。2019年9月,我们跟踪的波司登(中高端)和雅鹿(中低端)在天猫店铺的销售额分别为1940万和3340万,同比增长52%和101%。2019年1-9月,波司登和雅鹿在天猫店铺的销售额分别为3.69亿和2.10亿,同比增长52%和101%。

    投资建议与投资标的

    受宏观经济整体减速影响,纺服及其他时尚消费品今年整体表现相对低迷,但运动服饰和化妆品增长一直较为强劲,童装和黄金珠宝增长也较为稳健,这四大赛道是我们今年重点看好的领域。随着近年来消费品的各个领域线上流量和销售日益向传统头部企业集中,各细分领域龙头受益也较为明显。落实到具体标的,我们继续看好电商领域表现优异且电商占收入比重较高的个股:安踏体育(02020,买入)、李宁(02331,买入)、珀莱雅(603605,买入)、波司登(03998,买入)和森马服饰(002563,买入),建议关注线上销售逐步好转或稳健增长的公司:上海家化(600315,增持)、水星家纺(603365,增持)和丸美股份(603983,未评级)。

    风险提示

    经济持续减速、行业竞争加剧、电商经营成本上升、人口代际切换带来时尚变迁等。文中销售数据均来源于第三方数据平台魔镜,且仅为各品牌天猫官方旗舰店GMV,不代表相应公司实际整体的电商GMV和销售收入。