网红概念股星期六从涨停到跌停 股价涨三倍股东狂减持(2)

　　长期以来，星期六存货高企周转率低的问题在2019年依旧是影响业绩的重要不利因素。Wind数据显示，多年以来星期六的存货占净资产比例保持在80%以上。2015年至2018年，星期六期末存货账面价值分别为14.75亿元、15.12亿元、13.79亿元、14.09亿元，同期星期六净资产分别为18.14亿元、18.37亿元、14.87亿元、14.96亿元，存货占总资产的比例分别为81.31%、82.31%、92.74%、94.18%，占比不断上升。

　　2019年存货账面价值13.38亿元，净资产因为年内进行了交易对价近19亿元的并购增长为34.48亿元，存货占净资产的比例降至38.81%，但是存货账面价值绝对金额并未明显减少，存货问题仍然没有改善。

　　此外，从存货周期数据看，星期六的存货周转天数也是长期处于高位。数据显示，2016年至2018年，星期六存货周转天数为533.81天、664.57天、803.03天、820.42天、715.85天.尽管星期六采取渠道优化策略，但生产、研发端并未进行对应的调整，导致存货价值居高不下，同时周转效率较低。

　　星期六公告称，女鞋业务方面，受消费环境低迷、行业竞争激烈影响，2019年女鞋业务收入预计同比下滑。目前仍处于调整优化阶段，预计疫情影响线下门店收入，逐步将直营门店转为加盟、联营减轻存货压力，预计未来女鞋收入将有所下降。

　　未来寄厚望予遥望网络

　　星期六在传统鞋服主业承压之下，开始转向互联网广告业寻求业绩增长。

　　2017年2月，星期六完成收购时尚锋迅、北京时欣，主要平台为OnlyLady女人志、Kimiss闺蜜网，两家新媒体公司涉足美妆时尚、生活消费领域，已成为微博、抖音、淘宝、快手等平台的MCN合作机构，收入主要来源于品牌商广告营销、网红经纪等业务。

　　数据显示，2017、2018年，星期六互联网广告业务营收分别为1.38、1.69亿元，占总营收的比例分别为9.20%、11.02%，毛利率分别为60.40%、57.10%。截至2019年上半年，互联网广告营收占比上升为35.87%，但OnlyLady女人志、Kimiss闺蜜网受行业竞争激烈影响、收入有所下滑，

　　2019年3月，星期六以17.71亿元对价购买遥望网络88.57%股份，其中现金支付4.72亿元，以每股5元发行2.60亿股方式支付12.99亿元，高溢价并购形成了13.66亿元的巨额商誉;之后，2019年8月，星期六又以现金1.31亿元收购遥望网络6.54%股份，当前星期六持有遥望网络95.11%股权;遥望网络剩余4.89%股权，星期六亦计划在通过申请并购贷款、组建并购基金等方式筹措资金后完成收购。

　　企查查显示，遥望网络分为传统网络广告投放业务、微信平台营销业务及社交电商业务，其中社交电商包括抖音短视频广告、快手直播带货收入等。

　　从目前披露数据看，2019年第四季度，遥望网络直播电商业务布局落地，主播带货收入快速放量带动收入增长显著，收购并表遥望网络带动星期六整体业绩实现大幅增长。

　　星期六过往公告显示，从遥望网络发展历程来看，2013年、2014年主营互联网广告分发业务，2015年、2016年切入手游推广和运营业务，2017年至2019年开始布局微信生态圈推广、社交电商业务。

　　遥望网络近年业绩表现良好，尤其2017年业务切变后实现较快增长。数据显示，2016年、2017年、2018年净利润分别为3509.77万元、5918.78万元、1.68亿元，同比增速为40%、68.6%、184.7%。

　　对于市场最为关注的社交电商业务领域，根据公司官网信息，遥望网络通过对接广告商及明星艺人，收取一定比例服务费;同时推广包括自营品牌在内的产品，培养艺人，提供营销策划、技术支持等服务。目前遥望网络旗下签约艺人包括王祖蓝、张柏芝，网络红人包括李宣卓、乃提Guli、瑜大公子，具备艺人培养、自我孵化的经验与能力;主要与抖音、快手平台展开合作，2019年5月起连续获得MCN排行第一;带货品牌集中在化妆品、快消领域，其中与一叶子达成快手独家经销协议。

　　值得留意的是，根据收购时业绩承诺协议，交易对手方遥望网络原股东承诺2019年、2020年扣非后净利润不低于2.1亿元、2.6亿元。在其他业务均下滑的背景下，遥望网络将成为星期六提升业务规模、盈利水平的主力。

　　星期六变身“网红经济概念股”且成为此概念龙头股后，成为资本追逐的重点，连续出现多个涨停板，令持股者颇感疯狂，但股价巨幅上涨之后，市盈率也站在157.34倍高位，总市值也达到220亿元，其中蕴藏的风险也值得市场重视。