纺织服装行业周报：11月纺服出口仍低迷 京东时尚发布国潮白皮书

　　周行情回顾及观点

    　　上周（2019 年12 月2 日~12 月6 日）上证综指、深证成指、沪深300 涨跌幅分别为1.39%、3.09%、1.93%，纺织服装板块涨2.16%，其中纺织板块涨2.63%、服装板块涨1.91%。个股方面，中潜股份、柏堡龙、拉夏贝尔等涨幅居前，棒杰股份、多喜爱、浙江富润等跌幅居前。

    　　重点事件/数据：1）11 月纺织服装出口仍低迷，纺织、服装出口累计分别同比-2.8%、-4.7%；2）京东时尚携手国际权威媒体WWD共同发布“国货当潮”白皮书。

    　　我们上周发布2020 年投资策略：1）19 年以来零售环境疲弱、行业基本面承压，但品类分化、运动服饰持续高景气。港股运动服饰龙头、波司登等行情表现亮眼，A 股估值处于低位。2）短期行业整体增速预计将继续承压，亮点主要在于：一方面体育产业变迁和消费升级促运动服饰景气延续，另一方面以波司登为代表的公司厚积薄发、内生提效。3）中长期应对消费变化、全链路提效势在必行，借鉴优衣库弱市中寻找第二曲线实现新增长。4）推荐安踏体育/李宁/申洲国际/比音勒芬，关注波司登；长期持续关注运动服饰和童装龙头，以及性价比定位、推进全链路提效的公司。

    　　行业公司新闻动态

    　　行业动态：安踏提出2025 年双千亿计划，未来海外业务目标占比40%；暖冬影响羽绒服零售，优衣库日本11 月销售额下跌；Moncler承认与Gucci 母企开云有交流否认收购； Esprit 易主，国际服装品牌在中国收缩阵地。

    　　公司公告：安踏2019 年收入预计超过35%，归母净利润增速预计不低于45%、考虑并表后预计不低于30%；开润股份拟16.46 元/股授予51 名激励对象限制性股票377 万股股份，解锁条件为以2018年净利为基数，2019~2023 年净利增速不低于15/32/52/75/100%；歌力思完成收购ADON WORLD SAS 的43%股权；嘉麟杰终止发行股份购买北极光电100%股权并募集配套资金；地素时尚股东云锋基金累计减持2%股份。

    　　行业数据汇总

    　　328 级棉现货13051 元/吨（-0.31%）；美棉CotlookA73.90 分/磅（-1.47%）；粘胶短纤10000 元/吨（-0.99%）；涤纶短纤6756.67元/吨（+0.65%）；长绒棉20900 元/吨（+0）；内外棉价差-1227 元/吨（-11.92%）。

    　　风险提示：终端零售疲软；汇率波动；棉价波动；公司解禁压力。